核心提示：从8月份全国Q345E无缝钢管行业PMI指数和河北省Q345E无缝钢管行业PMI指数中的生产指数和成品材库存指数均呈增势可以看出，国内钢企的生产积极性仍高，钢厂库存压力继续增加，钢价止跌反弹的可能性越来越低，或许在“金九银十”的传统旺季里，Q345E无缝钢管价格仍将处于探底阶段。

　　【宏观热点】

　　利好因素：

　　1、美国银行驻香港大中华区首席经济学家陆挺预计，中国未来几周可能宣布更多刺激措施。房地产市场滑坡和制造业增速回落暗示中国政府必须加大刺激力度才能实现7.5%的经济增长目标；

　　2、中信证券：日前中国央行再次“定向宽松”显示政府对经济的担忧再次升温，并且传递相对宽松的货币政策意图，预计央行将维持资金面处于相对宽松，定向宽松的货币政策有望进一步强化；

　　3、发改委：周二起汽、柴油供应价格每吨分别降低105元和100元；

　　利空因素：

　　1、中指院：8月全国100个城市（新建）住宅平均价格为10771元/平方米，环比下跌0.59%，连续第4个月下跌；

　　2、中国8月汇丰制造业PMI终值降至三个月最低；

　　3、截至9月1日，中国五大银行2014年上半年不良贷款余额累计达4235亿元人民币，与去年末相比新增逾490亿元；不良贷款率与去年末相比也悉数上升，升幅分别在0.02个百分点到0.08个百分点之间。

　　【产业信息】

　 　●从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI指数来看，8月份为48.4%，较上月回落0.2个百分点，连续四个月保持在50%的荣枯线以 下。主要分项指数中，生产指数三连升至18个月以来的高点，采购量指数升至近11个月高点，新订单指数收缩幅度加大，成品材库存指数高位反弹，购进价格指 数低位收缩，新出口订单指数止跌反弹至扩张区间。

　　解读：从生产指数和采购量指数大幅攀升可以看出钢企生产热情高涨，这主要是因为生产 原料价格持续下跌，钢企仍有一定的盈利空间； 新订单指数收缩和成品材库存指数反弹反映出目前国内钢材需求继续减弱，钢企出货难度加大；购进价格指数收缩显示原料市场持续低迷，钢材的成本支撑继续下 降；新出口订单指数止跌反弹反映出国内钢材出口形势有所好转。

　　●2014年8月份河北省钢铁行业PMI为49.2%，环比增长1.7 个百分点，连续第二个月环比回升，但也连续四个月处于荣枯线下方。新订单、产出和成品材指数均回升：8月份河北钢厂的新订单指数为54.9%，环比增长 2.7个百分点；8月份新出口订单指数为45.5%，环比下降4.5个百分点；8月份的产出指数为48.8%，环比增长1.9个百分点；8月份成品材库存 指数为41.3%，环比增长1.1个百分点。

　　解读：新订单指数增长反映出北方地区的终端用户需求尚可；新出口订单指数下降幅度略大反 映出在全球经济复苏步履艰辛，尤其是受到新兴市场国家经济增长乏力拖累；产出指数小增反映出河北钢厂在原料价格低位运行的情况下生产积极性有所提高，但处 于荣枯线以下，说明钢厂对后市预期不佳，仍较理智的控制产量。

　　【盘面汇总】

　　9月1日是美国的劳工节(Labor Day)，包括美股在内的美国金融市场均休市一天。9月2日(周二)美股正常交易。

　　美元指数收跌0.02%，收于82.78；

　　伦铜收跌14.25，收于6943点，跌幅0.20%。

　　【期市分析】

　 　1日，期螺01高开2943，震荡走低，最高2943，最低2914，收2915，跌22，跌幅0.75%。资金面偏空，成交回升，持仓增3.9万手， 前20名主力多头显着增仓，空头减仓，华泰、中信大幅减持空单。技术上日K收中阴线。现货稳跌互现，今主导厂价多下调，市场心态难好。操作上，观望为主， 日内轻仓高抛低吸。行情弱势难改，对现货影响偏空。

　　【钢市动态】

　　●矿石：1日铁矿石市场弱势不改。普氏指数方 面，昨日普指跌1美元，现62%澳粉指数87美元/吨。铁矿期货收盘：矿石01收620跌7跌幅1.12%，最高628最低618。进口矿方面，指数回涨 多依赖上周五平台成交的多单货物，价格方面没有太多亮点，港口成交价继续持稳，而需求上仍然没有看到明显好转，短期难有好转。国产矿方面，北方钢厂仍在打 压矿价，各方观望情绪浓厚，市场整体成交较差；月初南方钢企普遍有下调采购价计划，但资源紧张支撑下，矿价下跌幅度不会太大。

　　●焦 炭：1日日照二级冶金焦到厂含税价1010元/吨，吕梁二级冶金焦出厂含税价800-820元/吨，临汾一级冶金焦车板价980-1030元/吨，现货市 场平稳运行，市场成交情况良好，焦炭港口库存总量下降幅度明显；期货方面延续弱势盘整态势，上涨缺乏有力支撑。目前虽焦炭供需情况有所好转，但在钢市低迷 的情况下，焦炭市场反弹并无有利支撑，焦企对“金九银十”持乐观谨慎态度，短期内企稳为主。

　　●钢坯：1日钢坯风向标市场唐山持稳，安丰、宏兴、国义、兴隆、安泰普碳方坯含税出厂2530元/吨，低合金2650元/吨，贸易商裸价2428元/吨。昨唐山成品材稳中小降，成交不济，下游对坯料按需采购，商家维持观望，市场信心丧失，料短期内仍有下跌空间。

　　●建材：1日收盘，北京市场河钢三级抗震大螺价格为3030元/吨，较前一日持平；上海市场沙钢三级大螺2870元/吨，较前一日跌10元/吨；广州市场韶钢三级大螺3100元/吨，较前一日跌10元/吨。

　　●板材：1日收盘，上海市场热卷收盘价为3190-3230元/吨，较上一交易日继续下调，天津市场热卷收盘价为3140-3160元/吨，较上一交易日弱稳，乐从市场热卷收盘价3270-3280元/吨，较上一交易日观望报稳。

　　【今日预测】

　 　●管材：1日国内Q345E无缝钢管稳跌互现。周末成交仍差，且钢坯再跌，市场看空情绪蔓延，加之主导厂价多下调，商家多跟跌。目前需求仍差，且期货、钢坯走弱，市场 心态难好，但月初资金压力小，且假期将至，部分Q345E无缝钢管商家或将备货，市场多观望。

　　●板材：市场方面，昨期货震荡频 繁，国内现货热轧报价弱势不改，华东、华中等地继续小跌10-20元/吨，华南、华北则暂稳观望；虽月初资金压力稍缓，但低位竞争余温仍在，多数地区商家 为促成交继续松动，而8月份制造业PMI数据不及预期，表明经济下行压力仍存，利空影响下，预计今全国热轧仍有窄幅下滑，上海市场5.5mm主流报价 3180-3220元/吨，天津市场5.5mm唐钢主流报价3140-3160元/吨；乐从市场5.5mm柳钢主流报价3260-3280元/吨。