“等风风不来”，Q345D无缝钢管价格急转而下

    据钢铁网最新数据显示，上周国内市场Q345D无缝钢管价格大幅下挫，全国25个市场较上周大幅下跌196元/吨。分区域来看，华东、华北、华中以及西南地区价格大幅下挫，跌幅在170-280元/吨不等，西北、华南地区价格紧跟其后。具体来看，上周以来下游需求表现不及预期，而市场库存继续大幅增加，部分商家迫于资金压力以及套现需求降价出货，同时后半周期螺连续重挫，Q345D无缝钢管现货价格跌幅明显扩大。

    “钢铁行业生产端经营状态稳健，库存向下游的传导顺畅，并有部分改善，但库存高位制约市场运行高度。”期货吴世凯认为，3月份市场进入库存去化阶段，下游需求端的变化对市场运行产生重要影响。当前市场库存高位下，惯常的避险模式开启，将对市场价格运行的高度形成有力约束，而市场价格的回调主要为在高库存环境下，市场防风险意识抬升，市场对利空消息反应敏感，容易发生市场预期改变导致市场崩塌的风险。吴世凯认为可能诱导市场预期走弱或改变的因素主要有三点：

    一是，市场风险偏好好于去年同期，据此预计下游终端的隐形库存的存在构成一定客观基础，放缓库存去化。同时，钢厂库存相对“轻盈”，资源向下传导顺畅，更反映出市场风险偏好好于去年，因此，处于统计数据真空区的下游终端市场风险偏好很难说与整体市场环境相左，下游隐形库存或存有一定体量，此部分库存将放缓库存去化，对市场预期产生较大影响。

    二是，Q345D无缝钢管价格大幅上涨，在下游用钢行业，房地产和基建资金面收紧局面下，钢材采购或面临压力，叠加库存高位和市场敏感，市场防风险偏好抬升。

    三是，以决定市场走向关键的Q345D无缝钢管来看，节后至今，主要地区市场价格已经上涨超200元/吨，部分前期低价位囤货资源获利更丰，有获利了结诉求。

    期货资深黑色研究员陈丙昆认为，黑色系期货的狂跌行情让市场情绪从被动乐观快速转为惧怕性悲观。“大跌理由的很简单——终端采购延迟释放导致预支的上涨无法得到现货采购支撑，现货采购预期落空叠加期货资金下跌预期形成共振，现货价格虽有采购预期但无法克服心理压力，短时间市场形成短期买涨不买跌情绪。”陈丙昆认为，大跌不是因为终端可支配货源充裕带来的下跌，而是延迟释放的下跌，因此，Q345D无缝钢管价格反弹是大概率，只是本轮反弹现货逻辑看终端采购释放力度，市场情绪看期货反弹强度。